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Jul 25, 2023

Bénéfices occidentaux : la montée en flèche des performances du puits de DJ Basin fait grimper les volumes

Après ce premier aperçu, notre notation sans douves et notre estimation de la juste valeur des actions d'Occidental restent inchangées. L'activité pétrolière et gazière OXY d'Occidental Petroleum a livré 711 000 barils d'équivalent pétrole

Après ce premier aperçu, notre notation sans douves et notre estimation de la juste valeur des actions d'Occidental restent inchangées.

L'activité pétrolière et gazière OXY d'Occidental Petroleum a livré 711 000 barils d'équivalent pétrole par jour au deuxième trimestre, dépassant le point médian et l'extrémité supérieure des prévisions de 3,6 % et 1,8 %, respectivement. Tous les actifs nationaux ont contribué à la surperformance, mais les opérations de DJ Basin ont été particulièrement impressionnantes. Il y a eu un paiement de redevances non récurrentes et une augmentation de la superficie non exploitée, dans laquelle Oxy détient une participation directe mais ne contrôle pas l'activité. De plus, le millésime 2023 de DJ Basin surpasse considérablement les précédents, avec des récupérations cumulées sur quatre mois presque le double de celles des années précédentes. L'échantillon de 25 puits est petit et la moyenne finale pourrait changer, mais l'ampleur de l'augmentation des performances suggère fortement que la méthodologie d'Oxy (qu'elle a affinée précédemment au Permien) fonctionne bien.

Dans le Permien, les puits de 2023 sont également en avance sur le millésime de l'année dernière en termes de récupérations cumulées, bien que la hausse corresponde à peu près à l'augmentation de la longueur latérale (la présentation des investisseurs d'Oxy montre des volumes non ajustés). Les latéraux plus longs affichent généralement un rendement décroissant, c'est donc toujours un résultat encourageant, mais pour l'instant, le DJ Basin semble générer davantage de hausse.

Les volumes du golfe du Mexique ont été légèrement meilleurs que prévu, avec une disponibilité plus élevée que prévu en raison des arrêts de maintenance. Toutes les données de performance positives ont donné à la direction la confiance nécessaire pour relever les prévisions pétrolières et gazières pour l’ensemble de l’année de 1 %, à un point médian de 1 210 mbep/j. Il n’y a pas eu d’ajustement correspondant des dépenses en capital et le budget est resté inchangé. Les perspectives sont également restées intactes pour le secteur chimique, le ralentissement des marchés du PVC et de la soude caustique ayant été pris en compte dans les prévisions antérieures. Mais les marges du secteur intermédiaire se sont détériorées, avec des frais inférieurs et des marges plus élevées, et le segment devrait désormais afficher une perte avant impôts de 250 millions de dollars.

Nous intégrerons ces résultats sous peu, mais après ce premier aperçu, notre notation sans douve et notre estimation de la juste valeur à 56 $ restent inchangées.

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